铁路行业7月投资增速下滑下半年值得期待张家口
2022-09-20 09:14:10 张家口
铁路行业7月投资增速下滑 下半年值得期待
7月份投资增速有所下滑。今年前7个月铁路总投资2817.08亿元,同比增长110.60%;铁路基建投资2474.94亿元,同比增长136%;7月份铁路总投资497.45亿元,同比增长66.16%;铁路基建投资460.38亿元,同比增长77.55%,在同比增长持续100%一年后出现回落。
2009年4-7月份的施工招标项目保持在较高水平。从铁道部工程交易中心施工招标的项目来看,2008年11月份以来除了2009年3月份以外其余月份招标项目数量高于10个,2009年3月份的数量稍低,为8个;今年4月份到7月份的施工招标项目数量分别为26个、17个、19个和14个。截至7月份累计招标项目109个。今年以来人民币对主要货币的贬值有利于两铁获得汇兑收益,中国中铁(5.93,0.13,2.24%)上半年受益非常明显。只要持有的H股募集资金仍有头寸不能结汇,汇率的波动造成的汇兑损失就可能长期存在。两家公司就H股募集资金的结汇问题也在跟国家相关部门沟通。目前国家外管局已经同意中国铁建(9.31,0.17,1.86%)和中国中铁将H股募集资金调回国内结汇。上半年人民币对美元、港币和欧元有非常微小的贬值,对澳元有12.92%的贬值,汇兑的负面影响已经消除。三季度以来,人民币还是有小幅的贬值,趋势有利。
中国中铁——国内订单快速增长。我们预计今年上半年公司的新签订单为2500亿元左右,其中绝大部分是国内的订单,在手未完工订单大约5600亿元。我们对公司2009-2010年盈利预测的每股收益分别为0.26元和0.36元,业绩仍有一定上调的空间。由于今年上半年公司有大约7亿汇兑收益,公司主业正常释放的情况下,预计公司中期的每股收益在0.14元左右。
中国铁建——未来业绩增长可期,汇兑损失影响较小。我们预计今年上半年公司的新签订单为2200亿元左右,其中85%左右是国内订单,根据披露的两个国际项目的订单量超过176亿元,在手未完工订单大约5900亿元。我们对公司2009-2010年盈利预测,每股收益分别为0.44元和0.64元,业绩存在上调空间。预计公司中期的每股收益在0.20元左右。
中铁二局(12.30,0.39,3.27%)——施工业务稳定增长,期待地产业务表现。由于4万亿投资的带动以及房地产行业的回暖,我们预计公司的施工主业在2009、2010年有快速的增长,地产业务受地震影响2009年同比下滑,2010年有大幅增长。给予“增持”的评级。
铁路公司的估值优势开始凸显,给予“增持”的评级。未来几年铁路建设子行业仍保持确定性增长,两家铁路建设公司作为抗周期的投资品种,在汇兑损失有望锁定的情况下,未来主营利润将逐步释放;仍维持两家公司长期“买入”的投资评级。中铁二局的房地产业务对公司利润贡献较大,从估值角度给予公司“增持”的投资评级。
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